FUNDOS LONG BIASED, UMA ALTERNATIVA AOS FUNDOS DE AÇÕES –
Há 15 dias escrevi sobre os Fundos Long & Short, que é uma excelente opção para momentos de incertezas com baixa volatilidade, ou seja, correndo um baixo risco.
O período de incertezas para economia brasileira ainda continua, até termos, ao menos, a primeira votação do “Salvamento da Previdência”. Mas para os investidores que estão mais dispostos em buscar um rendimento maior, os Fundos Long Biased são uma boa alternativa aos Fundos de Ações.
O que é um Fundo Long Biased?
Basicamente, os fundos são classificados em três níveis: a própria categoria da CVM (renda fixa, ações, multimercado), o 2º nível relacionado à gestão de riscos e o 3º nível em relação ao tipo de estratégia.
Long Biased faz parte do 3º nível dessa classificação, ou seja, a estratégia.
Apesar de serem, em geral, fundos multimercados, ou seja, livres para investir em qualquer ativo, o que permite maior flexibilidade, a maior parte de seu patrimônio é investido em ações.
Entendendo um pouco a nomenclatura do Fundo, “Long” é o nome que se dá em finanças para “compra” ou “comprado”, esperando-se ganhar com a alta do ativo. Daí extraímos que são fundos que operam esperando valorização de ações. E Biased quer dizer “viesado” em tradução livre ou “algo que tenha tendência”.
É justamente aí que esses fundos se diferenciam dos “apenas comprados” (Long Only). Que são os Fundos de Ações. Ou seja, os Fundos Long Biased, podem aproveitar a tendência de queda, ou ao menos se proteger de quedas.
Os Long Biased diferem ainda dos Long&Short (fundos que mantém necessariamente posições compradas e vendidas de acordo com a o julgamento do gestor), pois eles não têm a obrigação de fazer operações vendidas e podem as fazer apenas quando julgarem apropriado.
Os Fundos Long Biased ficam posicionados entre Long Only com exposição em ações e Long & Short com exposição menor. Ou seja, não seguem tão de perto o Ibovespa quanto o primeiro, mas ainda assim acompanham muito mais de perto que o segundo, que possuem posições neutras (quando a posição comprada é a mesma da vendida).
Dessa forma, a correlação com o Ibovespa existe para os Long Biased mas é muito mais suave do que nos Long Only, dando maior conforto para o investidor em momentos de queda da bolsa.
Como funciona a estratégia do Long Biased?
Lembra que falei acima que os fundos podem aproveitar movimentos de queda do mercado? Pois é, eles também conseguem ganhar dinheiro mesmo quando as ações se desvalorizam por um período.
E isso é possível graças a um mercado chamado de BTC ou o mercado de Derivativos.
O mercado de BTC é o mercado de aluguel de ações. Nele, investidores, muitas vezes de longo prazo e que não tenham interesse em se desfazer de suas ações, as oferecem para alugar (são os doadores). Do outro lado, investidores interessados na desvalorização da ação podem alugá-las por um período (são os tomadores). Isto foi explicado na nossa publicação do dia 15 de abril de 2019
E o mercado de derivativos, que foram criados exatamente com o intuito de proteção, mas as vezes são utilizados para especulação. É uma maneira de você se expor a uma ativo, sem comprá-lo, mas dando garantias. Ex. Um acordo entre duas partes. Um lado fala: Se o Ativo X cair R$2,00, você me paga esse valor e se o Ativo X subir R$2,00, Eu te pago. Essa é a lógica dos Derivativos, são contratos entre duas partes, sem haver a necessidade da negociação do Ativo X.
Agora que entendemos o que é Long Biased, vamos às vantagens dessa operação.
Vantagens dos Fundos Long Biased
A primeira vantagem já aparece diretamente.
Os fundos Long Biased permitem maior flexibilidade do gestor, especialmente com mercados em queda. Assim, independente do cenário do mercado, os gestores podem buscar lucros de curto prazo com essa estratégia.
Cito também que os Long Biased permitem que a volatilidade dos fundos diminua, pois a sua exposição pode ser consideravelmente diminuída. Ou seja, aquele sobe e desce que você vê com frequência nos fundos de ações mais comuns não acontece de forma tão brusca nos fundos Long Biased.
Outra vantagem interessante que os Long Biased possuem é que, como investem preferencialmente em ações, em alguns casos mesmo sendo multimercados podem ter a tributação de um Fundo de Investimentos em Ações, tendo incidência máxima de 15% de Imposto de Renda, além de serem isentos de come cotas.
As vantagens dos Long Biased, portanto, são diversas tanto em relação à estratégia quanto em relação à tributação.
Em relação à estratégia, é sempre bom lembrar que as vantagens só serão alcançadas se o fundo tiver um bom gestor.
Mas essa flexibilidade dos gestores em relação à estratégia, também tem um contraponto. Isso nos leva às desvantagens dos Long Biased.
Desvantagens dos fundos Long Biased
Como a gestão do fundo é bem ativa, temos uma dificuldade maior de mensurar o risco desse fundo e então temos que confiar nos gestores dos fundos.
O investidor pode pensar que ao colocar seus recursos em um Long Biased, pode estar correndo o risco do Ibovespa apenas.Isso não é necessariamente verdade pois o gestor pode utilizar de diversas operações para ficar “vendido” e não “comprado”. É difícil determinar que rumo o fundo irá seguir e se o gestor escolher apostar na baixa justo quando o mercado subir pode até gerar prejuízos desnecessários.
Além disso, ao mesmo tempo que a diminuição da volatilidade do fundo é uma vantagem, ela pode tornar-se uma desvantagem em momentos de forte alta. Afinal, os Long Biased tendem a aproveitar menos esses cenários do que os Long Only, justamente por parte da sua carteira poder estar apostando na queda do preço de algumas ações.
Dessa forma, a gestão é mais desafiadora e pode jogar contra os fundos Long Biased.
De qualquer forma, esses fundos prometem entregar rendimentos consideráveis, com menos volatilidade que os Fundos de Ações (Long Only).
Fundo Long Biased vale a pena?
Bom, por mais subjetiva e dependente de perfil que essa pergunta seja, uma coisa é certa: é sempre interessante ter mais opções para diversificar sua carteira.
Além disso, como iniciei o texto citando o momento de incerteza no curto prazo e uma boa perspectiva que o mercado de ações brasileiro está passando, os Long Biased também têm surfado nesse momento positivo.
Alguns pontos interessantes, podem ser aproveitados do gráfico acima. O primeiro deles é o risco, que na grande maioria dos Fundos Long Biased, possuem um risco ou próximo ao risco do Ibovespa, ou um risco inferior.
A segunda é que praticamente todos os fundos tiveram desempenho superior ao índice Ibovespa e o único fundo que teve desempenho inferior no período, só veio a ter um desempenho inferior nos últimos dias.
Conclusão
Os fundos Long Biased estão crescendo bastante e são opções interessantes para investidores que gostam do mercado acionário e busquem aproveitar o momento propicio de ações que estamos vivendo.
Os fundos Long Biased se caracterizam por dar uma flexibilidade interessante para o gestor, logo têm uma gestão ativa de carteira e deixamos ficar a revelia do mercado acionário.
Assim, o que fica evidente é que é preciso procurar uma boa gestora para potencializar ao máximo as vantagens que a estratégia Long Biased proporciona e ao mesmo tempo acomodar as desvantagens que podem ocorrer.
Como investir nestes fundos?
É possível realizar estes investimentos abrindo a sua conta através do link abaixo e assessoria financeira personalizada através do link abaixo:
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Guilherme Viveiros – Engenheiro Civil com MBA em Gestão Empresarial pela FGV
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